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VIE模式受規範與台灣網路業西進之路(上)

文 / 簡榮宗律師
【台灣法律網】


    2011年9月,中國投資界或網路業最熱門的討論議題,就是所謂證監會要求國務院重新審核“VIE模式”。此一消息,是由路透社率先披露,略謂中國證監會在8月17日一份內部報告中,建議國務院採取行動,取締VIE這種有爭議的公司結構。而國務院商務部新聞發言人也透露,商務部確正在與有關部門研究如何規範協定控制模式(VIE)的做法。

    這個消息,讓成千上萬個企業憂心忡忡,大家一則擔心政府對VIE模式的態度會導致國際投資者對中國企業喪失信心;二來擔心特殊行業企業的海外上市之路由此關閉,無法再借助海外市場融資求得發展。

    所謂VIE結構(可變利益實體Variable Interest Entities),其實質是境外公司(或境內外資公司)通過合作協定的方式,實際控制境內持有某項受限制行業牌照的公司,並進而將其收入和利潤轉移到境外公司(或境內外資公司)。

    例如有一家內資的A公司想要上市,但可能無法達到上海交易所或深圳交所的要求。所以就先在海外成立一家公司B,B(或者通過其在國內設立的全資子公司C)與內資的公司A簽訂一份幾十年的協定,將 A所有債務和權益都轉給B(或全資子公司C),B以此在海外成功上市。目前在海外上市的絕大多數中國企業,都採用該模式,包括新浪、百度、騰訊、阿里巴巴等。

    或是一些對外資進入有限制甚至被禁止的行業,比如新聞網站、網路遊戲、線上視頻、線上支付等。先在中國創立一家公司A,申領了各種許可證。然後在海外註冊了一家公司B,B再到國內註冊成立一家外資全資子公司C。然後,A和C之間,簽訂一份幾十年的協議,A的所有債務、權益全部由C承擔和享有。以上兩個類型,並非獨立存在,各企業可能從創立企業、融資、領取各種牌照、到海外上市,各環節均涉及VIE架構。

    VIE模式,確曾為中國境內行業海外上市或外資(包括台灣)欲於境內經營特殊行業找出一條路。但採取協定控制的方式,規避了中國國內的監管,似亦有濫用的趨勢,所以中國政府才會想積極介入管制。當然,採用VIE模式的產業可能有許多種,本文僅先就目前“已經明確禁止或限制VIE模式進入“的法律規範作為說明。

一、《關於貫徹落實國務院<“三定”規定>和中央編辦有關解釋,進一步加強網路遊戲前置審批和進口網路遊戲審批管理的通知》

    該通知相關條文禁止外商以獨資、合資、合作等方式在中國境內投資從事網路遊戲運營服務。外商不得通過設立其他合資公司、簽訂相關協定或提供技術支援等間接方式實際控制和參與境內企業的網路遊戲運營業務。

    也不得通過將用戶註冊、帳號管理、點卡消費等直接導入由外商實際控制或具有所有權的遊戲聯網、對戰平臺等方式,變相控制和 參與網路遊戲運營業務。違反規定的,新聞出版總署將會同國家相關部門依法查處,情節嚴重者將吊銷相關許可證、註銷相關登記。

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作者簡介
簡榮宗 律師

台灣大學EMBA / 北京大學EMBA 研究

瀛睿律師事務所/群策整合顧問公司 執行合夥人
瀛和律師機構兩岸事務中心(有四十個各地律所)執行長
前永豐金融控股集團法務長暨永豐銀行副總經理

電話:+886 2 2728 3777 傳真:+886 2 2728 3030

 

 

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