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 台灣法律網 > 法律知識庫 > 作者專欄(二) > 方承志

公司以債代股在GAAP下股價溢價問題

文 / 方承志
【台灣法律網】


公司以債代股在GAAP下股價溢價問題
鴻海發債4億美元 溢價約三成 | 產業焦點 | 產業 | 經濟日報:https://money.udn.com/money/story/5612/2788071
(1)這發行可轉換公司債後,股價卻溢價30%多,那麼接下來財報還是「負債」,否則是否盈餘就要超過溢價的30%,或倍數更高值才不會落入炒作股價,或是輸送利益給公司債。
(2)2018年GAAP會計準則,發行公司債且股價溢價30%之多,是否代表物價通膨在維持原有利潤下,在國內物價倍數成長而難於控制。
(3)是否所有上市公司跟進,假借紓解鉅額市場流動資金壓力,在不打壓利率下維持原利潤或甚至集體拉抬物價通膨行為,對於資金所有者輸送不當利益對政府的施壓,恐怕金管機關或經濟部,在審核「公司債發行市場利率平準規定要更嚴謹」,否則將使得臺灣政府物價通膨經濟秩序嚴重失控的。
(4)因為大陸在2017年10月發布限制IPO上市家數,及放寬連續2年盈餘績效認列審核標準。同理如果發行公司債是績效不良,或是非於2018年GAAP會計準則一次性債權收入認列的實質擴充營業比例規模下實施股價溢價認列,那麼臺灣國內發行公司股價債溢價比過高,就值得投資人在「重大訊息」,與「財務報表公開資訊」,二相參照下考慮投資風險了。
(5)股東因股價因發行公司債溢價拉抬,是否屬於「拉空買賣」非市場機制,集體圖利股東高價出脫套利的不法證券交易行為,顯然在「物價管理與控制」,及「GAAP制度合法合理適用下」,才有可能的發生的市場行情的。

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